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中信证券:市场过度透支贸易摩擦升级预期 3000点是底

时间: 2018-04-23 08:10:53 | 来源: 新浪证券综合 | 阅读:

‘信·策略’80期丨透支的预期

上周我们从经济基本面、外部扰动因素、资金面等多角度分析了市场的风险还有多大,维持4月份将是全年战略建仓期的判断。

本周我们认为,市场已经过度透支由“中兴事件”引发贸易摩擦进一步升级的预期,我们判断国内推出政策组合拳将会对冲和缓解风险,市场增量资金值得期待,3000点附近将是今年市场的底部。

— 侃大势 —

“贸易摩擦反复与中兴事件冲击,悲观情绪的宣泄已到尾声。”

❶ 近期市场走势不仅是对“中兴事件”的反应,也包含了贸易摩擦升级预期。

4月16日,美国商务部颁布对中兴通讯为期7年的出口禁令,投资者担心如果中美贸易摩擦升级,美国将原本制裁中兴的禁售措施扩大至整个行业,将是反制中国的杀手锏。

针对美国近期要公布1千亿美元进口的中国商品细化征税清单,中国商务部则回应,奉陪到底坚决回击。

❷ 贸易摩擦对市场的影响在逐渐收敛,未来有望通过谈判解决。

预计贸易摩擦大概率将以谈判方式来解决。4月18日美国向WTO提交文件,同意就301征税措施与中国进行磋商。

但在最终达成协议前,中美双方的争夺仍在继续,谈判的过程必定充满坎坷,因此投资者情绪还会持续受影响,但未来影响将逐渐收敛。

“政策组合拳有助于对冲和缓解风险”

我国近期的货币政策和财政政策有助于缓解和对冲贸易摩擦的影响。

❶ 央行降准的执行有利于对冲不确定性,稳定市场预期。

4月25日,央行将执行降低存款准备金率1个百分点,偿还MLF约9000亿元,同时释放增量资金约4000亿元。

降准有利于对冲不确定性,稳定市场预期。虽然降准并非主要针对贸易摩擦,但流动性的宽松有助于缓解外围扰动因素对市场的冲击。

❷ 减税降费有利于激发市场活力。

5月1日起,我国下调增值税税率,为实体经济普遍减税,预计全年为企业和个人减税8000多亿元。这有利于对冲贸易摩擦对经济的影响,促进实体经济转型升级,激发市场活力。

❸网络安全工作会与雄安建设提速,有利于促进科技创新与保持经济增长。

4月20日至21日在北京召开全国网络安全和信息化工作会议,会议规格超高,凸显国家对信息化等科技创新领域的重视,未来科技创新必将加速。

4月21日正式发布《河北雄安新区规划纲要》,未来10年雄安投资额每年将超过1万亿,这将有力推动国内投资和GDP增长。

“悲观预期透支、增量资金值得期待,3000点是今年市场的底部”

❶ A股估值已经回到历史相对低位。

截至上周五,沪深300平均市盈率为13倍,创业板为40倍,相对A股历史估值处于低位。另外,和国际道琼斯指数25倍、纳斯达克指数27倍的估值水平相比,A股也具有一定的吸引力。

❷ 市场增量资金值得期待。

近两周沪深港通北上的资金分别为127亿、146亿,较前期50亿左右的水平明显提升,表明海外资金正在逢低布局。

A股即将纳入MSCI指数,有望吸引上千亿的海外资金进入A股市场。同时,国内前期热销的MSCI基金等应该也将逐渐进入到建仓期,市场增量资金值得期待。

❸市场的风险偏好有望缓步提升。

考虑到市场对资管新规已经有充分预期,真正落地之日,冲击很可能有限;监管层也在合理安排大型IPO的发行节奏;而随着央行实施降准,货币的适度宽松有利于对冲外围风险,市场的风险偏好有望缓步提升。

— 聊配置 —

“3000点附近将是今年市场的底部,关注两大方向的投资机会。”

综合所述,我们认为市场过度反映了悲观预期,投资者原本担忧的风险因素将逐渐减弱,且增量资金流入的预期渐强,因此我们维持4月份将是全年战略建仓期的判断,认为3000点附近将是今年市场的底部。

配置上,可以关注以下几个方向:

❶ MSCI对应的大蓝筹股票。

随着6月的临近,海外主动配置型资金有望逐步加仓MSCI纳入的A股股票。建议投资者逐步布局前期回调充分、估值合理的大蓝筹股票。

❷ 不受贸易摩擦影响,具有自主知识产权的领域。

如具有完全自主知识产权的航天、军工等领域的优质公司,以及在家电、安防等领域,掌握核心技术,具备国际竞争力的优质公司。

同时,投资者需要回避受到贸易摩擦升级影响的板块,如通信、航运等。

新闻标题: 中信证券:市场过度透支贸易摩擦升级预期 3000点是底
新闻地址: http://www.zhan-tai.com/caijing/157.html
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